2011.04.25Part2[宋教仁,程壁光,陳烱明之死,中國現代歷史潮流]

宋教仁,程壁光,陳烱明之死,中國現代歷史潮流

2011年04月25日
主持： 蕭若元,靳民知,慢必

2011.04.25Part1[五一黃金戰士召集,港珠澳大橋環評官司,辛亥革命的暗殺行為]

五一黃金戰士召集,港珠澳大橋環評官司,辛亥革命的暗殺行為

2011年04月25日
主持： 蕭若元,靳民知,慢必

2011.04.08Part2[解決教科書貴價之道,打小人建奇功？艾未未之罪,日本核危機未完,利比亞拉鋸戰,再談孫中山與洪門]

解決教科書貴價之道,打小人建奇功？艾未未之罪,日本核危機未完,利比亞拉鋸戰,再談孫中山與洪門

2011年04月08日
主持： 蕭若元,靳民知,長毛,劉嗡

2011.04.06Part2[陳振聰末路?,剛果案,志向遠大的藍燕,日本核危機,電力成本效益,孫中山與楊衢雲]

陳振聰末路?,剛果案,志向遠大的藍燕,日本核危機,電力成本效益,孫中山與楊衢雲

主持：蕭若元,靳民知,劉嗡,一樹,慢必



2007.04.05 Part1 [ 小甜甜病逝,何鴻燊身後事,中國人的傳承 ]
http://shiushiupod.blogspot.com/2007/04/20070405-part1.html

2007.04.19 Part1 [ 踼爆龔如心遺產神秘人受益人 ]
http://shiushiupod.blogspot.com/2007/04/20070419-part1.html

2011.03.30Part2[擊潰地產霸權,鄧光榮,日本核危機,利比亞局勢,辛亥革命有趣事-洪門革命史]

擊潰地產霸權,鄧光榮,日本核危機,利比亞局勢,辛亥革命有趣事-洪門革命史

2011年03月30日
主持：蕭若元,慢必,一樹

台山黃三德：洪門革命史
http://www.chen-jiongming.com/WenZi/ZuanZu/HongMen/hongmen.htm

2011.03.21Part2[中國輻射比日本更高,評人民力量第三集,辛亥革命是否革命?]

中國輻射比日本更高,評人民力量第三集,辛亥革命是否革命?

2011年03月21日
主持：蕭若元,慢必,靳民知

2011.02.23 Part2[利比亞局勢,茉莉花革命的中國因素,狂人末路,辛亥革命-倫敦蒙難記]

利比亞局勢,茉莉花革命的中國因素,狂人末路,辛亥革命-倫敦蒙難記

2011年02月23日
主持：蕭若元,靳民知,劉嗡,袁彌明,SWANA

2011.02.21 Part2[視派錢為禁忌,雷鼎嗚的觀點,退稅好還是派錢好?辛亥革命-興中會與輔仁文社]

視派錢為禁忌,雷鼎嗚的觀點,退稅好還是派錢好?辛亥革命-興中會與輔仁文社

2011年02月21日
主持：蕭若元,慢必,靳民知,劉嗡

信報
2011年2月21日
雷鼎鳴
香港的外滙儲備是否足夠？

金管局總裁陳德霖日前發表大作〈外滙基金與香港的貨幣和金融穩定〉（編按　全文刊本報2月18日第三十八版），貫穿其中的一個思想，是在波譎雲詭的國際金融環境下，香港擁有的外滙資產愈多，愈能保障安全。

這顯然是事實，我毫不反對。不過，我們也不可忘記，金融安全的背後也有着沉重的成本。截至2010年12月止，外滙基金的總資產是2.35萬億港元，等於每名港人平均有33萬港元押在外滙基金之上。就算我們扣掉外滙基金的欠債部分，只把政府可自由運用的5923億財政儲備和5914億的基金權益加起來，也有接近1.2萬億的天文數字，每名港人平均有17萬元由金管局託管。

對此，我們不能不問幾個問題：外滙基金的資產要多少才最合理？亦即其成本與效益間如何尋得平衡；這筆資產應用在什麼地方，不應用在什麼地方？如現在的資產已經過多，額外的資產應如何處理？

外滙基金資產三大用途
從政府的角度看，外滙基金的資產似有三大用途。第一是用以捍衞聯繫滙率；第二是在金融體制出問題時，有財力可出手挽救；第三是政府財政出現赤字時，有儲備支持，不用借債。對這三大用途，我們可逐點分析。

用以支撐聯繫滙率的所謂貨幣基礎，今年1月共有1.06萬億港元，其中的2500億元是用以替流通鈔票提供百分百的支持，此點是聯滙制的核心，若香港繼續採用此制度，則這筆錢完全不能動。

貨幣基礎的另一筆錢，是各銀行存放在金管局中的結餘，2011年1月份有1487億，比起1997年6月的4.8億元相差以百倍計。近年銀行結餘增加這麼快，是因為銀行怕熱錢來去如風，外資一旦撤走，銀行可迅速地用這筆結餘向金管局換外幣，以免重蹈亞洲金融風暴時外幣不足、利率被推得與天試比高的覆轍。這筆錢等於銀行的保險金，暫時也是動不了的。

貨幣基礎的第三筆錢，是用以償還外滙基金及債券的資產。上月此數總額高達6557億，與97年間的不足900億不可同日而語。但這筆資金亦可因資金外流而突然劇減，甚至消失，所以也是不動為妙。

容易出現道德風險
按以上所說，過萬億的貨幣基礎不能動，但光是這筆錢是否足以保障聯滙制？我於96年兩次在本欄談過這問題，認為聯滙制的安全性並不如當時金管局所認為的那樣固若金湯，原因是就算把所有外滙資產加起來，也不足以對港元的貨幣供應量M3提供百分百的保證，若有大量港人不再相信港元，聯滙制不會守得住，所以港元滙率不是不可炒。

金管局當時信奉的利率與滙率自我調節機制，在信心不足的條件下，並不足夠，後來亞洲金融風暴的出現，亦印證了此說。今天外滙基金所有的資產加起來，也只是港元M3的六成，香港是否需要更多的儲備去捍衞聯繫滙率？

我認為除了貨幣基礎外，聯滙制已不再需要額外的儲備了。原因有二，第一，自98年9月的聯滙機制改革後，炒家炒賣港元已經遠比以前困難。在亞洲金融風暴期間，炒家用幾十億港元已把息口弄至280％，今天若要起到同樣的效果，炒賣的金額恐怕要8000億以上（貨幣基礎減去流通鈔票）才可做得到。對炒家而言，風險已是太高。第二，將來港元與人民幣掛鈎的機會很大，在一國兩制下，狙擊港元有如單是狙擊在紐約的美元，十分荒唐。以中國貨幣量規模之大（中國的M2已超越美國的M2），狙擊人民幣的機會已經慢慢消逝。

外滙基金資產的第二個功能是在必要時挽救金融體制。此用途出發點雖善，過去偶然也會做到（例如提供存款保障），但將來恐怕愈來愈脫離實際，香港的M3有7萬億，基金權益加財政儲備的1.2萬億根本便不足夠提供全面的保障。大家接受存款保障只是因為市民對香港的銀行體制信心仍足。根據金管局的數據，香港的銀行資產有12.3萬億，股票已增至21萬億，加起來的金融資產已有33.3萬億，等於中國的三成，亦等於香港二十年的GDP，外滙資產的十四倍以上。

若香港金融業能按以往的速度發展，變身成為中國名副其實的國際金融中心，其規模只會愈來愈大。要以香港一地之財力去捍衞香港的金融業，不啻是要紐約市政府獨力去應付席捲全球的金融海嘯，其志雖高遠，但不切實際，不如研究出一套機制，假想香港出現金融困局時，中港兩地如何互動解救。我認為將來根本不用預留儲備去挽救可能出現困局的金融業（銀行擠提是例外，要救），否則容易出現道德風險。

政府有能力還富於民
外滙基金的第三個功能是應付財赤。我們若分析過去十多年香港的財政儲備，當會發現其表現差強人意。去年底政府財政儲備5923億，比1998年只是增加了1667億（每年平均增幅2.8％），而其中大部分的增幅都是來自2010年。此種缺乏光芒的成績，主要是因為香港政府在98、00至03年度都出現過頗大的財赤，這個缺口近年才被補回去。我從來不相信幾年前不少人提出過的所謂香港出現了「結構性赤字」，但政府有些時候未能壓縮開支卻會帶來隱憂。

財政儲備的增幅雖然緩慢，但歷史投資回報所累積的基金權益表現卻好得多。這筆財政司司長有權可動用高達5914億的款項比起98年底增加了3492億，每年增長率7.7%。這筆錢以後還會增加，貨幣基礎的投資回報也可算在其內。若要還富於民，它是最不會引起後患的一筆錢。

我認為以香港目前的財政狀況，政府有能力還富於民。但怎樣做才可保住審慎理財的原則？方法很多，只舉一例，但這例子也涉及幾個步驟同時進行。

6000億元的基金權益及貨幣基礎中部分款項的投資回報（以往都不納入財政收益），其實可全部抽取出來作為財政收入的一部分，政府甚至可劃出某些支出項目可全部由這些收入支付。這筆回報平均每年可達500、600億元並非難事。倘若政府能把開支再壓縮到GDP的16％至17％左右，每年又可節省300億元。

為什麼要減政府開支？這是經濟學一個很古老的問題，答案是政府用的是其他人的錢，而且經常因受到政治或利益團體的壓力而用不得其所，效率還不及私人理財那麼高。按上述所算，每年多出的800、900億元有什麼用？

我十年前寫過一篇「無稅社會」的文章，認為以香港儲備之豐及賣地收入之可觀，大有條件完全取消直接稅，但前提是政府開支要壓縮至GDP的14％左右（八十年代時香港正是如此，經濟亦表現很好）。

零薪俸稅吸引人才來港
哈佛的巴羅（Robert Barro）多年前已有論證，開支佔GDP愈高的國家，在其他因素相同的條件下，經濟增長率會愈低。還富於民，讓人民自己作出理財的判斷，效率比之於把我們的財富借給美國人揮霍顯然大有機會更為理想。

金管局買了美債後，其實還要捱罵；美國有些人認為亞洲諸國借錢給他們，是縱容他們胡亂使錢的成因，所以同時也是造成金融海嘯的元兇。

香港開埠以來一直實行自由港制度，除了極少商品外，完全沒有關稅。這個零關稅政策的結果是就算在今天，出入口貿易加上與其相關的物流業仍佔GDP的27％，是香港最大的經濟板塊，遠超於只有GDP 18％排名第二的金融服務業。若無零關稅，這種成績不會達到。

上述的800、900億元可以如何還富於民？增加政府開支對經濟有不妙的影響，過去三十多年來宏觀經濟實證研究中已有大量證據，但減稅的效果通常十分正面。據政府月前為預算案發放的資料，2010-11年度薪俸稅共398億元，印花稅共300億元，兩者加起來約700億元。

印花稅相當程度地等於金融買賣稅，把它取消，可對香港的金融業發展有巨大的刺激作用，會有如零關稅般把多一個經濟板塊推上新一個台階。

薪俸稅是人才稅。零薪俸稅等於向世界發出宣言，香港的財政狀況是如何良好，對吸引人才來港或鼓勵港人更加勤奮工作都有極大益處。香港未來發展最需要的是人才，有這大手筆，形勢會大幅好轉。

免掉這兩種稅，其他國家做不到，但以香港的財力卻可行。有人認為香港要擴闊稅基，但收支若能平衡，擴闊稅基只是無聊之舉。

作者為香港科技大學經濟學系主任

二○○九至一○年度政府綜合財務報表
http://www.try.gov.hk/cinternet/pdc_accrual_accounts_2009_10.pdf

2011.02.16 Part2[中國經濟硬著陸,辛亥革命-真實的孫中山]

中國經濟硬著陸,辛亥革命-真實的孫中山

2011年02月16日
主持：蕭若元,靳民知,劉嗡

2011.02.11 Part2[解車公籤,追思社民連,略談辛亥]

解車公籤,追思社民連,略談辛亥

2011年02月11日
主持：蕭若元,譚志強,慢必,靳民知,阿偉,慢必,Tommy

十一簽．中簽

　　　威人威威不是威，只當著力有箴規；

　　　白登曾起高皇閣，終被張良守舊圍。

解曰：凡事守舊．求財遂意．自身得運．婚姻不合．

斷曰：家宅門面風光．占病似好非好．自身循規蹈矩．出入平平．婚姻且慢．

　　　求財無．

　　　恃勢凌人．缺德不改．其所擁有．必被取代．

自身：要謹慎　　財運：可得小利　訴訟：不宜魯莽

行人：仍未動身　生育：要產後調理出行：不宜遠行

事業：獨資較佳　姻緣：時機未到　家宅：家宅平安

搬遷：不宜　　　疾病：小心突發性疾病

RTHK節目,
政壇新秀訓練班,
為各政黨求簽,
結果如下:




社民連

七八簽．下簽

　　　尋春子弟過江山，進退不得半道難；

　　　峰高海闊崎嶇阻，望斷江河未得還。

解曰：凡事不安．

斷曰：家宅悲傷．占病拖延．自身悽慘．出入險阻．婚姻勿望．求財休想．

　　　尋吉得凶．前途艱難．欲返不能．祈神致生．

　　　妻近不賞．遠包二奶．凶險自招．防喪花街．

自身：不順　　　財運：恐會破財　訴訟：以和為貴

行人：在途中　　生育：可得女孩　出行：有阻

事業：時機未到　姻緣：時機未到　家宅：小心口舌之爭

搬遷：不宜遠遷　疾病：暫未痊癒

民建聯

二一簽．中簽

　　　頃畝之田歲月深，祖宗創積到于今；

　　　勸君勿論多和少，寸土原來一寸金。

解曰：家宅興旺．自身平安．求財半遂．占病不妨．

斷曰：家宅小康．占病有祖蔭．自身守業．出入平平．婚姻姓名含田土者吉．

　　　求財知足．

　　　田土等不動產可買不可賣．

自身：修身行善　財運：需艱苦　　訴訟：勝望較高

行人：在途中　　生育：可得男孩　出行：皆宜

事業：守業為佳　姻緣：合意　　　家宅：興旺

搬遷：不宜遠遷　疾病：小心大病

自由黨

十九簽．中簽

　　　朱門雖富不如貧，取得黃金卻損身；

　　　但體石崇多積玉，何曾買得少年人。

解曰：貪心不可．家宅小吉．自身不吉．求財不大．

斷曰：家宅知足．占病貧吉富凶．自身惜光陰．出入低調．婚姻不合．求財散財．　　　保命．

　　　樂天知命．無求品高．為富不仁．其後必凶．

自身：勿貪心　　財運：努力得小利訴訟：以和為貴

行人：仍未動身　生育：可得女孩　出行：不宜遠行

事業：守業為佳　姻緣：可能有危機家宅：小吉

搬遷：不宜　　　疾病：注意坐骨

民主黨

六九簽．中簽

　　　真似假時假似真，弄假成真那曉因；

　　　世人難識真和假，真假如何兩不分。

解曰：凡事不成．家宅平安．自身平平．求財半遂．

斷曰：家宅一遢糊塗．占病生死之間．自身夢中做人．出入東西不分．

　　　婚姻迷魂陣有．求財求金得鐵．

　　　糊里糊塗，認賊作父．沉香當柴，非醒不可．

自身：三思而後行財運：可有小利　訴訟：以和為貴

行人：未至　　　生育：有驚喜　　出行：合宜

事業：守業為佳　姻緣：有待時機　家宅：平平

搬遷：不宜　　　疾病：小心飲食

公民黨

五七簽．上簽

　　　掠地收弓膽氣雄，衣冠脫罷志猶沖；

　　　小鬼邪魔皆拱伏，此時誰教與爭功。

解曰：百事亨通．自身得運．

斷曰：家宅喜慶．占病速痊．自身走運．出入平安．婚姻合．求財有．

　　　氣勢如虹．勢不盡使．

自身：得運　　　財運：可得豐利　訴訟：勝算大

行人：將至　　　生育：可得男孩　出行：遠方有利

事業：不宜合夥　姻緣：美滿姻緣　家宅：昌盛

搬遷：合宜　　　疾病：可痊癒

選民力量

 

  

五十簽．中簽

　　　困甚離家歲月長，失群孤雁正思量；

　　　馬牛不及終須及，縱事無方卻有方。

解曰：先難後易．家宅安吉．自身平安．求財大吉．

斷曰：家宅貧困．占病拖延．自身忍耐．出入不吉．婚姻不合，離異．求財莫問．

　　　離鄉別井．欲歸不得．畜牲不如．後有轉機．

自身：需多思考　財運：先苦後甜　訴訟：可有和解之機

行人：未動身　　生育：注意調理　出行：在途中

事業：成功在望　姻緣：不宜急進　家宅：平安大吉

搬遷：遠居不宜　疾病：可痊癒